美国CPI迟迟不退 “烧坏了”通胀保值票据

英国CPI迟迟不退 “烧坏了”通货膨胀金融工具普通股

来源：花旗银行见闻 赵颖

高通货膨胀下股票市场不开可躲进，“抗通货膨胀神器”TIPS也具有与美债相同的储蓄也许性敞口。

随着英国身陷40年来最严重的通货膨胀，股票市场涌向花旗银行的一个角落，那里确实是一个可靠的岛上——通货膨胀金融工具普通股（TIPS）。

然而，普通股低价的残酷想像毁掉了这种安全感。事实上，英国证券交易委员会的自由派加息所致TIPs与其他普通股一起急遽暴跌，暴急跌度之大，超过了通货膨胀补救的部分。

尽管以前两个月末债市因低价押注英国证券交易委员会减缓加息步伐反弹，但读者文摘通货膨胀金融工具普通股今年仍暴跌多达10%，这是自20世纪90上世纪设立以来最大的急跌，仅略很低其他美债所受的打击。

据舆论周一报道，MUFG英国宏观策略督导George Goncalves异议说明：

TIPs系列产品不是纯粹的通货膨胀对冲工具，具有与其他普通股相同的潜在储蓄也许性敞口。

对TIPs拥有者人来说，这是一个全盘，鉴于盈利很低，重大损失也许是不可避免的，这是几十年来当年所未见的一年。

通货膨胀之烧到了避风港

这一形势表明，英国证券交易委员会宽松金融体系戛然而止，很大高度上搅乱了英国金融低价的各个角落，甚至那些被视为无也许性的避风港。

TIPs与其他英国政府普通股类似，利息按固定储蓄支付。不可或缺的区别在于，本金会据消费购买力缩减，因此当通货膨胀上升时，利息也会激增。

这就保证了，如果拥有者普通股续期，股票市场将获得额外补救。但当售价因英国证券交易委员会加息而暴跌时，它大部分无法缓冲重大损失。正如今年英国证券交易委员会开始自20世纪80上世纪以来最自由派的金融体系紧缩周期时那样。

随着储蓄上升以及股票市场对英国证券交易委员会抗通货膨胀的信心增强，10年期TIPs的盈储蓄从2021年11月末的-1.25%持续上升至10月末底的1.82%。同时，美债从低点反弹，重新点燃了花旗银行对普通股的需求，TIPs也是如此，在以前两个月末里，TIPs实现了正盈利，也许继续上涨，都有是如果通货膨胀长时间很低期望。

现在是时候购回TIPs吗？

目当年，五年期TIPs差额平衡盈储蓄约为2.4%，数倍低于当当年的通货膨胀率。亚当·斯密预计劳工部周二统计数据，11月末CPI同比激增7.3%，仅略很低一个月末当年的7.7%。

贝莱德iShares南美入股战略督导Gargi Chaudhuri预计，劳动力紧缺和自给自足限制将使通货膨胀很低登革热爆发当年的水平。她说明：

10年期和30年期通货膨胀金融工具国债的当当年售价为客户发放了购回机会，通货膨胀率仍很低低价目当年期望。

英国证券交易委员会将通货膨胀率降到5%是很容易的，回到2%才是真正的战斗，这需要一段时间。

然而，鉴于今年的发挥，股票市场也许并不急于转向TIPs，都有是如果经济激增减缓加速低价对英国证券交易委员会战胜通货膨胀的信心。

读者文摘首席英国储蓄策略师Ira Jersey指出：

随着通货膨胀下降，股票市场确实2022年TIPs的储蓄也许性敞口超过了通货膨胀补救率，一些人也许继续抛售TIPs，这种抛售也许对反弹构成挑战。

也许性示意及举例法令

低价有也许性，入股需谨慎。本文不构成个人入股建议，也未毕竟个别用户特殊的入股目标、财务状况或需要。用户应考虑本文里面的任何意见、观点或结论是否不符其特定状况。据此入股，罪责自负。

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